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险资一季度净买入债券现券5510亿元 利率债、“二永债”是大头

2024-03-29 01:17:23 [综合] 来源:蓝琛资讯网

  今年以来,二永债险资持续增配债市引发资本市场关注。险资近期,季度净买无敌美少女之铁匠纵横中信证券首席经济学家明明团队统计的入债数据显示,第一季度,券现券亿险资在二级市场合计净买入债券现券5510亿元,元利其中利率债和银行“二永债”(二级资本债、率债永续债)是二永债重点配置对象。

  从险资二季度乃至全年的险资配债趋势来看,川财证券宏观高级研究员崔裕对《证券日报》记者表示,季度净买预计险资会继续增配银行“二永债”和利率债等品种。入债“二永债”对险资而言是券现券亿一种新兴品种,具有较高的元利无敌美少女之铁匠纵横收益率和较低的风险,与险资配置风格相匹配;利率债具有较低的率债信用风险和市场风险,与险资长期稳健投资的二永债属性也相匹配。

  重点增配利率债、“二永债”

  险资是今年以来重要的债市增配力量。数据显示,第一季度,险资净买入债券现券5510亿元,其中利率债、信用债、同业存单和其他债券(以“二永债”为主)的累计净买入额分别为2156亿元、654亿元、789亿元和1911亿元。

  险资加大利率债与“二永债”配置力度,既与去年四季度的债市回调、相关品种性价比提升有关,也与险资内在配置需求有关。

  明明对记者表示,保险机构资产负债管理的核心是“偿二代”,注重偿付能力充足率达标,这要求保险机构资负两端久期匹配、现金流匹配和成本收益匹配,同时对信用债资质要求较高。此外,新会计准则IFRS9和IFRS17的实施,将会使险企资负两端价值波动加大,进而对投资端稳定性提出更高要求。这都加大了险资对流动性和安全程度更高的利率债和高等级“二永债”的配置诉求。

  崔裕也表示,从险资角度看,增配利率债、“二永债”等品种可能会使险资的资产负债匹配更加稳定,也能提高保险资金的长期稳健性。不过,需要提醒的是,险资机构需要注意风险集中度的问题,避免过度集中投资某些债券品种,增加资金运用风险。

  实际上,险资增配债券不仅有利于资产负债匹配管理,也对债市有积极影响。崔裕表示,从债市角度来看,险资作为长期资金的重要来源,增加对债券市场的投资可以提高市场流动性,推动债券市场的稳定发展。此外,险资在投资债券的过程中,也可以促进市场上一些新兴领域债券品种的发展,为市场提供更多的投资机会。

  仍将加大债券配置力度

  从今年二季度乃至全年来看,多位业内人士认为,险资仍将加大债券配置力度。一些头部险企也表态称将择机增配相关品种。

  实际上,银保监会披露的数据显示,截至今年2月末,险资债券配置余额达10.6万亿元,占险资运用余额的比重高达41.23%,是第一大配置品种,且该比例已经创下2014年以来的新高。

  “从往年保险机构对债券的托管规模环比变化来看,二季度是其全年配置力量最强的时期。”明明表示,近年来险企资产端配置以债券为主,包括利率债、高等级信用债等,国有行和股份制大行的“二永债”也是增配对象。从配置规模看,险资运用与保费增速相匹配。2023年全年仍将对尚存票息且流动性尚佳的国有行和股份制大行的“二永债”及高等级城投品种进行布局。

  崔裕也表示,险资运用的基本原则是安全性、流动性和收益性,债券具有期限结构丰富,收益稳定的特点,债券市场的特点决定了其始终是保险资金运用的主要渠道,在保险资金的投资组合中占据主体地位。险资债券投资规模巨大,高效规范的债券市场可对保险资金运用提供良好支撑。今年保险公司资产端的配置仍将以债券为主。险资或会根据市场变化灵活调整配置策略,比如在信用债等品种的配置上会更加注重风险控制,避免风险集中。

  从险资机构的表态来看,中国人寿副总裁刘晖表示,今年公司将做强固收底仓,重点是提升票息收益和资产久期,对于长久期、低风险的利率债会应配尽配,同时竞争性地配置信用类品种。

  此外,太保资产总经理余荣权表示,今年长久期利率债仍是主要配置方向,将根据市场形势把握好长久期利率债配置时机和节奏。

  一家中型保险资管公司相关负责人也对记者表示,一季度以来,公司积极增配了商业银行资本补充债等部分信用品种,下半年将视债券市场波动情况,逢高开展配置。

  本报记者 苏向杲

(责任编辑:探索)

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